No puede ser ‘descentralización o quiebra’
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La descentralización parece describir un concepto simple, pero definirlo y determinar por qué es importante y cómo regularlo es un desafío.
El libro blanco de Bitcoin no menciona la palabra descentralización ni una sola vez, pero obviamente tiene otro nombre: peer-to-peer. El libro blanco de Ethereum menciona la descentralización unas 40 veces. Y cuando el Grupo de Trabajo del Presidente sobre Mercados Financieros (PWG) publicó su informe sobre monedas estables el mes pasado, el 15% se dedicó al concepto de descentralización y cómo administrarlo adecuadamente cuando la mayoría de los servicios financieros permanecen fuertemente centralizados (y analógicos).
La descentralización es una de las palabras más difíciles de definir en una industria llena de neologismos confusos. Parece describir un concepto simple: actividad que no está organizada por una autoridad central. Pero definirlo, y por qué es importante y cómo regularlo, no es tan simple. Obtener estas respuestas correctas tendrá implicaciones importantes para el futuro de la economía de los activos digitales.
Como punto de partida, los formuladores de políticas deben sentirse cómodos con la idea de que algunos proyectos estarán completamente (o casi) descentralizados. La industria debe evitar abogar solo por proyectos que son 100% descentralizados, lo que les recuerda a algunos, en particular a los reguladores, la idea de un código fuera de control. Y lo último que alguien quiere con su dinero es que se escape.
La descentralización y la centralización operan en un espectro: hay organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) en un lado y entidades centralizadas en el otro lado (Coinbase, por ejemplo) que se benefician de la tecnología descentralizada. Ambas formas de organización pueden, deben y deben coexistir para que nos demos cuenta de todo el potencial de las tecnologías blockchain y cripto.
La descentralización, o el grado de descentralización, tiene importantes implicaciones técnicas, de marketing y legales.
La descentralización es genial. La existencia continua de Bitcoin, incluso frente a las prohibiciones de criptografía por parte de los estados nacionales, dice mucho sobre el poder de la descentralización (y la criptografía de clave pública). Es algo de lo que maravillarse y, en conjunto, ha dado lugar a una clase de activos de más de 2 billones de dólares.
Pero Bitcoin y la descentralización tienen inconvenientes. Por ejemplo, realizar cambios en los sistemas descentralizados suele ser difícil y lento.
Desde una perspectiva de marketing, la descentralización puede ayudar a atraer a los desarrolladores que se burlan de la idea de usar sus talentos para ayudar a otra entidad centralizada a acumular poder. Ese enfoque de poder para la gente está profundamente arraigado en las criptomonedas, lo que no es sorprendente porque muchos en la industria tuvieron que sufrir las consecuencias de la Gran Recesión, infame con la caída de las grandes instituciones financieras centralizadas.
La importancia legal de la descentralización quedó clara hace unos años, cuando los reguladores de valores sugirieron que bitcoin y ether no están sujetos a la regulación de valores, en parte porque las redes en las que se ejecutan están suficientemente descentralizadas.
Desde entonces, los proyectos se han esforzado por demostrar su descentralización mediante la creación de fundaciones o entidades legales independientes. El pensamiento de algunos fundadores es algo como esto: si nuestro proyecto está lo suficientemente descentralizado, entonces la actividad no está sujeta a la regulación de valores. ¡Perfecto!
Pero el gobierno no se deja engañar. El informe del PWG declaró:
“En algunos casos, a pesar de los reclamos de descentralización, las operaciones y actividades dentro de DeFi están altamente concentradas y, gobernadas o administradas por, un pequeño grupo de desarrolladores y / o inversionistas. A pesar de algunas distinciones afirmadas de productos, servicios y actividades financieros más tradicionales o centralizados, los acuerdos de DeFi a menudo ofrecen productos, servicios y actividades iguales o similares, y plantean preocupaciones similares sobre protección de inversores y consumidores, integridad del mercado y políticas «.
Si los proyectos son deshonestos sobre su nivel de descentralización, eso ensombrece los proyectos que realmente están descentralizados. También vale la pena señalar que la centralización tiene beneficios. Cuando las personas se reúnen de manera centralizada, ya sea en una empresa o en un equipo deportivo, pueden hacer grandes cosas, al mismo tiempo que producen puntos únicos de falla, cábalas o monopolios.
Ambos / y en lugar de cualquiera / o
El éxito futuro de las tecnologías blockchain y criptográficas no necesita depender de la descentralización al 100%. De hecho, la industria tiene tanto éxito hoy porque se basa en tecnologías descentralizadas Y organizaciones centralizadas. Al igual que el debate sobre la inteligencia artificial, que a menudo enfrenta al hombre contra la máquina en lugar de reconocer que el poder real se produce cuando el hombre Y la máquina trabajan juntos, la innovación significativa en cripto a menudo se produce cuando las entidades centralizadas trabajan con la descentralización.
Por ejemplo, empresas de capital de riesgo como a16z y Digital Currency Group, empresas de cifrado como Coinbase y FTX, y empresas de medios como The Wall Street Journal y esta publicación, han jugado un papel importante en la popularización de las tecnologías descentralizadas.
En la lista de entidades centralizadas que pueden ayudar o dañar a la industria, faltan los gobiernos. Los gobiernos son el eslabón perdido para ayudar a que las tecnologías blockchain y criptográficas sigan creciendo.
Por un lado, hay muchas personas que no tocarán las criptomonedas porque para ellas carecen del imprimatur del gobierno; El continuo rechazo de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) a los fondos cotizados en bolsa de bitcoins refuerza esto. Lo mismo ocurre con muchos bancos, compañías de seguros y fondos de pensiones .
Los gobiernos también tienen la autoridad para tomar medidas enérgicas, limitar o prohibir por completo determinadas actividades. Gran parte de la industria está esperando que la SEC, por ejemplo, flexione una vez más su enfoque de regular por aplicación.
Afortunadamente, EE. UU. Tiene más experiencia y se siente más cómodo con la descentralización que la mayoría de los países.
La democracia comprende la descentralización
El debate sobre la descentralización no es nuevo, especialmente en los Estados Unidos. Nuestros fundadores lucharon entre centralizar el poder a nivel federal o delegar más poder a los estados y cuánto poder dar a la gente. Federalismo y descentralización tecnológica son diferentes, pero surgen del mismo dilema: concentrar el poder en unos pocos o en muchos. Bitcoin, como se señaló anteriormente, es lento y difícil de cambiar porque está muy descentralizado. También lo es la democracia. Los formuladores de políticas todavía luchan con este concepto: no mire más allá de cómo se está acercando Estados Unidos a la regulación de las monedas estables.
Los emisores de Stablecoin, y muchas empresas de pago que todos utilizamos a diario, están regulados a nivel estatal a través de licencias de transmisión de dinero. Pero debido a que las monedas estables han crecido exponencialmente y muestran pocos signos de desaceleración, el gobierno federal parece haber decidido que una regulación más centralizada es el mejor enfoque. Pero los reguladores estatales no están dispuestos a ceder ese punto. Esto quedó claro cuando la organización que representa a los reguladores bancarios estatales respondió al informe de PWG enfatizando la experiencia de los estados en la supervisión de emisores de monedas estables.
Los estados siempre han sido laboratorios de innovación, particularmente en lo que se refiere a cómo organizar mejor la actividad económica. Wyoming , por ejemplo, ha liderado la carga al convertirse en el primer estado en reconocer a las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) como corporaciones de responsabilidad limitada. Pasarán años antes de que reconozcamos todos los beneficios de esa decisión. Y, en un giro único que destaca cómo las entidades centralizadas y descentralizadas deberán trabajar juntas, los DAO deben estar domiciliados en Wyoming para disfrutar de los beneficios de la nueva ley.
La lucha por encontrar el mejor equilibrio entre la centralización y la descentralización también está en juego de otra manera. China ha decidido lanzar su propia moneda digital del Banco Central (CBDC), una versión digital del yuan, lo que ha provocado la envidia de algunos funcionarios del gobierno de EE. UU. Que piensan que EE. UU. Debería tener su propia CBDC.
Pero, ¿por qué lanzar una CBDC cuando, sin una moneda estable, las monedas estables emitidas de forma privada han ganado tracción en el mercado y han ayudado a consolidar el dólar estadounidense como el activo de referencia para toda la economía de activos digitales?
La forma en que responda a esa pregunta dice mucho sobre lo que piensa sobre la descentralización. Ninguna de las principales monedas estables referenciadas al dólar está completamente descentralizada. Pero seguramente las monedas estables están más descentralizadas de lo que sería una CBDC y ya juegan un papel esencial para facilitar la actividad económica descentralizada.
Este es solo un ejemplo de las compensaciones que la industria y los gobiernos deben equilibrar en los próximos meses y años. Los reguladores también tienen claramente su trabajo por delante: ¿Qué innovaciones desplegarán para supervisar las organizaciones descentralizadas? Si no hay una organización central a cuya puerta puedan llamar cuando quieran hacer cumplir la ley, ¿qué harán? Admito que no tengo la respuesta.
Pero lo que está claro es que defender solo el 100% de descentralización, o solo el 100% de centralización, dañará la innovación.
Por Jared Favole
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